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环保工程及服务行业深度研究:危废行业如火如荼

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  1.危废的产生量和处理量之间存在巨大缺口

  2.危废实际处理率低下和产能利用率低下同时存在

  危废实际处理率低下和产能利用率低下同时存在。2015 年我国危险废物总核准经营规模为5263.9 万吨,但实际经营规模仅达1536 万吨,核准经营规模实际利用率不足30%。我们认为造成以上现象的原因主要有以下几点:1)危废处理处置设施无法满负荷运转;2)运输半径导致的危废种类和许可证范围不匹配;3)存在低端产能过剩与高端产能不足矛盾。

  3.政策驱动带动危废行业景气度上升

  政策面来看,2013 年两高司法解释非法处置危废入刑以及后续的政策细化,叠加2016 年以来的环保督查影响,倒逼产废单位交出危废,危废处理行业产能利用率大幅上升。

  4.水泥窑协同大有可为

  国外水泥窑协同处置已经发展了30 多年,技术已经非常成熟,我国起步较晚但是发展迅速。水泥窑协同处置方式具有环保、经济、快捷等多方面优势,在当前水泥产能过剩的背景下,水泥企业有较强的意愿加入危废协同处置,协同处置大有可为。

  5.水泥窑协同市场空间将达千亿规模

  由于新增水泥窑不具有可操作性,且水泥窑协同需要达到较高的技术和环评要求,我们测算全行业1700 余条新型干法水泥窑有10%符合要求,考虑10%的危废水泥掺烧比,使用该种方式年均可处理危废2000 万吨,考虑水泥窑改造成本1700 元/吨和危废处置费用3500 元/吨,对应水泥窑改造市场规模340亿元和700 亿元/年。

  6.投资建议

  危废行业作为环保行业景气度与确定性较高的子行业,未来具有较大发展空间,建议关注:危废龙头【东江环保】;水泥窑协同处置标的【金圆股份】、【中材国际】等。

  7.风险提示

  政策推进不达预期。

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